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【王璐】引导资本更好地服务经济高质量发展

作  者
王璐
发表/出版时间
2022年01月19日
学科分类
经济史
成果类型
学术论文
发表/出版情况
中国社会科学网
PDF全文

  “稳字当头、稳中求进”,成为做好明年经济工作的重要遵循。在当前经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力下,我国经济发展速度要稳、质量要稳,在“稳”的基础上求得进步和突破,关键要激发市场活力、做强做优实体经济。 

  通过资本赋能,打通实体经济血脉,是实现经济高质量发展的重要条件。在资本支持下得以成长的企业们可以为社会创造永利电子游戏的就业机会,提高市场活力。在资本辅助下孵化的科技创新成果可以更快落地,实现转化。 

  资本具有“两面性”,世界经济发展的经验和教训证明,资本既能创造价值,也容易野蛮生长。在社会主义市场经济条件下,如何发挥资本的积极作用、抑制其消极作用,需要我们在理论和实践创新中探索。近年来,资本在促进经济发展、扩大社会福利的同时,在一些领域也出现了无序扩张,如平台经济依赖垄断地位谋利并过度加杠杆,对特定产业“一拥而上”、利用资本规模不当占用资源、脱实向虚等。这些不仅有碍市场公平竞争、导致贫富差距拉大、打击其他市场主体,尤其是中小微企业的经营活力。倘若得不到有效监管和治理,就会影响社会主义市场经济发展根基。 

  中央经济工作会议要求,要正确认识和把握资本的特性和行为规律。为资本设置“红绿灯”,依法加强对资本的有效监管,防止资本野蛮生长。监管是为了更健康的发展,只有防范和及时化解风险,经济才能实现质的稳步提升、量的合理增长。 

 在稳增长、调结构、惠民生的结合部分发力 

  疫后经济恢复期,相对于生产端的较快恢复,需求端仍相对偏弱,未与生产端同步,国内需求释放不足。国家统计局数据显示,11月制造业PMI分项指数中的需求类指数虽均有回升,但仍处荣枯线以下,需求不足的问题仍然突出,制约经济复苏。而在投资领域,相关数据走势也呈现稳中偏弱态势。 

  中央工作会议强调,宏观政策要稳健有效。更加注重精准、可持续。强化对中小微企业、个体工商户、制造业等的支持力度,适度超前开展基础设施投资。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。实施好扩大内需战略,增强发展内生动力。 

  扩大有效投资,适度超前进行设施建设,有利于发挥我国内需潜力大的优势。我国有超大规模的国内市场,内需在疫后经济复苏中起着“压舱石”作用。今年前三季度,我国消费需求对经济增长的贡献率达64.8%,比上半年提高了3.1个百分点;投资需求对经济增长的贡献是15.6%,比上半年减少了3.6个百分点。二者合计对经济增长的贡献率超过80%。当前要发挥好政府投资对企业投资、就业和居民消费的带动作用,尽快化解需求偏弱对经济复苏的制约。 

  在投资领域方面,“有效”投资,即注重质量和效益,要注重在稳增长、调结构、惠民生的结合部分发力。投资要符合经济社会发展新要求、市场运行规律,契合人民实际需求。当前,我国投资的潜力和空间依然巨大。在减污、降碳、新能源、新技术、新产业集群等领域加大投入。养老、教育、医疗等社会民生领域也还有不少短板,扩大有效投资,既能弥补历史欠账,扩大短期需求,也能增强经济发展动能。 

  在投资保障方面,要强化要素保障,尤其是要有效解决资金供给问题。积极的财政政策要更加积极有为、有效。组合运用减税降费、调整国债投向等政策措施,支持有效投资需求。支持金融机构增加对有效投资的信贷供给。加快资本市场改革力度,促进直接融资比例不断增加。 

让资本市场更好地激发企业活力 

  为努力建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场,更好服务实体经济高质量发展,本次会议强调,要抓好要素市场化配置综合改革试点,全面实行股票发行注册制,要持续激发市场主体活力。这将促进资本市场深化基础制度改革,畅通科技、资本与实体经济的融合。 

  从股票发行注册制改革试点两年来的效果看,发行有序,节奏可控,能够更好服务实体经济。因此,市场已基本具备全面推广注册制的基础。不少具有发展潜力的公司成功登陆科创板、创业板,公司业绩稳步增长、公司融资渠道更加畅通、退市制度激发出市场活力,上市公司享受到实实在在的注册制改革红利。今年前三季度,科创板上市公司合计实现营业收入4839.57亿元,同比增长45.08%;归母净利润630.20亿元,同比增长64.01%。创业板公司平均营业收入17.71亿元,同比增长26.02%;平均净利润1.6亿元,同比增长10.67%。 

  直接融资效率也在不断提升。今年前三季度,创业板首发募集资金870.30亿元,同比增长50.79%。融资渠道的畅通,有力地支持了上市公司的研发创新。数据显示,创业板公司前三季度研发费用合计达824.7亿元,同比增长34.2%。科创板公司已有多个IPO募投项目在研发创新、产业化发展、升级扩产等方面取得了重要成果。部分公司募投项目实施成效显著,掌握了全球领先技术。 

  在制度完善方面,下一步要提升多层次市场的覆盖面,增强直接融资体系的包容性;要提升市场基础制度的完备性,增强直接融资服务的针对性;要提升资本市场治理能力,增强直接融资监管的有效性;要提升资本市场发展的政策合力,增强直接融资发展的协同性。 

  产业结构上,要着力提升资本市场服务“专精特新”能力。“专精特新”是新时代中国企业发展的方向。资本市场应通过完善多层次市场体系,畅通转板机制等方式,提升对创新型企业的支持力度。完善支持创新的资本形成机制,解决科创企业的融资难和融资贵问题,从政策角度给予科创企业必要支持。还应支持科技创新企业通过员工持股、股权激励提质增效,支持私募股权投资基金和创业投资基金为科技创新提供融资服务,引领投早、投小、投科技。 

  服务市场主体方面,要切实支持小企业生存发展,调动民间投资的积极性,在中长期内努力提升民间投资的资本回报率,激发企业活力。就业仍然是2022年最为棘手的问题。小企业不仅是就业主体和创新主体,在已经展开的以服务化、信息化、网络化、智能化、平台化为基本特点的第四次工业革命中,“零工经济”和平台机构将成为就业的主要载体,小企业不再只是大企业的补充,而是有着独立存在价值的经济主体。要结合科创类企业特点和融资需求,推进融资机制创新,进一步完善发行上市、再融资、并购重组、分拆等制度,不断优化创新资本形成的政策环境。此外,要有试错、容错和纠错的机制。在实践中,要更加注重通过错位发展、转板机制等凝聚科创板、创业板、北交所的合力,构建功能互补、有机联系的多层次市场体系,更好满足科创企业全生命周期的多样化融资需求。 

 设置“红绿灯” 有效防控金融风险 

  为防控资本野蛮生长中盲目放大过剩产能、影响结构调整战略布局落地、市场垄断、无序扩张、限制竞争、赢者通吃、价格歧视、房企债务风险隐患积累等一系列问题。这次会议强调,要正确认识和把握资本的特性和行为规律。要为资本设置“红绿灯”,依法加强对资本的有效监管,防止资本野蛮生长。要正确认识和把握防范化解重大风险。要继续按照稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹的方针,抓好风险处置工作,研究制定化解风险的政策,要广泛配合,完善金融风险处置机制。 

  对此,需平衡好市场配置资源的决定性作用与政府的监管服务职能,加强对资本运行的引导和管理,把反垄断作为防资本无序扩张的重要抓手,推动创新与严格监管并重、警示优势资本者追逐利润与社会责任兼顾,完善资本无序扩张的政策界定和法律规范,以及对平台企业垄断认定、数据收集使用管理、消费者权益保护等。大力健全资本市场法治环境,让资本市场在制度和法律的框架内有效运行,让市场参与主体均清晰地知道行为边界,守好底线。如此,资本市场生态才会不断净化,并形成健康的良性循环机制。 

  监管上,要统筹协调+精准拆弹+企业自救。明晰地方政府、金融监管、行业主管等各方责任,畅通机制、明确职责、分工配合、形成合力。区分增量与存量,区分短期流动性困难与持续经营能力丧失,分类采取措施、突出重点、抓早抓实。以经济高质量发展化解系统性风险。 

  (作者系中国社会科学院当代中国研究所副研究员)